春節以來，A股市場中最大的特征莫過于權重股一改2013年的低調態勢，頻繁出現脈沖行情。其中，優先股試點、國企改革預期等消息面刺激，以及市場資金的調倉換股等因素料將繼續助力低估值的權重股板塊交易性機會增多。但考慮到權重股均是周期股，受到經濟下行的制約，以及流動性趨緊預期，其估值的實質提升較為困難，趨勢性機會仍難以產生。

　　權重股獲得資金關注

　　近期市場正處于尋底的波動之中，期間下跌、企穩、反彈不斷循環往復，熱點快速輪換而缺乏持續性，讓投資者深感難以捉摸。不過近期市場所具備的最大特征，莫過于權重股的頻繁“異動”，其受關注度已然不同于去年，權重股牽動著行情走勢和市場熱情。

　　春節以來，在樂觀預期、維穩預期中權重股開始頻繁異動。分階段來看，自2月26日至3月7日市場企穩反彈以來，漲幅居前的行業分別是有色金屬、鋼鐵、房地產、商業貿易和化工，漲幅均超過了3%；期間下跌的僅有三個行業，分別為傳媒、醫藥生物和銀行，跌幅分別為2.04%、0.59%和0.32%。而漲幅較小的有電子、采掘、通信、非銀金融等。

　　而上周（3月10日至14日）市場在周一再度遭遇大跌，藍籌和成長無一幸免，防御情緒驟增，食品飲料成為唯一周漲幅為正值的行業，上漲2.70%；同時值得關注的是，房地產、銀行是跌幅最小的兩個行業，跌幅分別為0.13%和1.25%。此外，建筑材料、公用事業、化工、機械設備等行業的跌幅也較小。

　　整體看來，當前，市場中成長股面臨估值高企風險暴露和業績驗證雙重制約，而業績穩定、估值偏低的藍籌股活躍度提升，涉題材而股價異動的幾率較大，受到的關注度已然不同于2013年。

　　交易性機會增多

　　在新一批IPO尚未啟動，且中小市值個股風險尚未完全釋放的背景下，預計權重股的交易性機會將會增多，但仍難出現趨勢性機會。

　　首先，在低估值的基礎上，當前優先股試點、國企改革等政策面動作給權重板塊帶來了題材性炒作的契機。證監會新聞發言人張曉軍14日表示，優先股試點管理辦法從去年12月起公開征求意見，目前辦法制定基本完成。他還表示，下一步將繼續與MSCI明晟公司溝通，加強與外匯、財稅的溝通協調工作，使A股納入MSCI新興指數取得實際成效，以提高A股的國際化進程。

　　分析人士指出，這些政策均對藍籌股帶來提振，若優先股試點推出，不少低估值藍籌股可能會參與其中，料將引發市場關注度的進一步提升，以及一輪二級市場的股票回購潮；而將A股納入MSCI新興指數，有望促使更多的國際資本流入A股市場，利于大市值藍籌股估值提升。再加上國企改革、跨界“新興”等預期推動，權重股“題材化”炒作契機已經打開，從中國石化、北京銀行、中信銀行等經驗來看，權重股題材性機遇仍將豐富。

　　其次，權重板塊已經經歷了較長時間的調整，而經過了2013年的結構性行情之后，資金的調倉換股中必然會有一部分資金進入權重板塊，這就給投資者帶來交易性機會。當前成長股風險暴露，資金正大批撤離前期成長牛股，這種調倉換股表現在大部分強勢股的回調，以及熱點板塊的新老更替。其中，具低估值、業績穩健、具備國企改革和轉型預期的權重板塊的吸引力有所增加，這從前期涉題材而上漲的權重股頻繁異動可見一斑。

　　不過，權重股仍不具備趨勢性上行的條件。首先，國內多項經濟數據顯示出增速放緩、工業景氣度下降，盡管這些數據與2月份的春節有一定的關系，但是市場對部分地區房地產泡沫以及信用風險處于高度敏感狀態。在這種情況下，并無額外的促進政策來刺激經濟增長，在改革和轉型的關鍵時期，尚無因素支持市場中的權重板塊出現趨勢性的行情。其次，盡管權重板塊估值已經非常低，但預計提升仍難實現。這是因為權重估值的提升需要流動性的支撐。當前，盡管貨幣市場保持寬松狀態，但央行一直保持穩定的流動性收縮操作，這意味著市場資金利率的低位態勢正在接近尾聲；而IPO重啟預期也對場內資金形成制約。