5月20日，A股醫美巨頭華熙生物（688363.SH）就“點名券商”事件作出回應，表示作為行業龍頭希望糾正對透明質酸的不科學抹黑，此次發聲已獲兩大行業協會支持。當日，醫美板塊爆發，多只個股大漲。

　　華熙生物5月17日發布的公眾號文章，劍指券商唱衰透明質酸，并列舉出多家券商研報。截至5月20日，華熙生物報收53.08元/股，較前一交易日上漲4.9%。

　　受訪分析人士認為，華熙生物此舉旨在糾正市場對其核心競爭力的誤解，并強調自身在玻尿酸領域的領先地位。這場爭議背后，或許與近年來醫美行業深度調整、缺乏新的盈利增長曲線有關，也可能引發市場對醫美行業估值定價的重新審視。

多家券商研報被“點名”

　　5月20日，醫美板塊爆發，華熙生物、貝泰妮、愛美客、昊海生科等多股大漲。

　　消息面上，醫美行業近期的爭論持續發酵，華熙生物當日就“點名券商”事件作出回應。

　　華熙生物表示，透明質酸產業一直希望其作為行業龍頭帶頭發聲，糾正對透明質酸的罔顧科學的踩踏和抹黑。此次發聲是基于多重考慮，且已和中國整形美容協會、中國香料香精化妝品工業協會兩大行業協會溝通并獲得支持。行業協會一直支持產業健康、理性、可持續發展，且“回歸科學本質與商業文明初心”已成為行業內大多數企業的共識。

　　5月17日，華熙生物在官方微信公眾號上刊發了一篇名為“概念總在重演，科技永遠向前”的文章。劍指券商唱衰透明質酸，稱雖然浮躁的資本可能會短暫讓市場偏離主線，但真正的歷史不會因此而改變。

　　上述文章中，出現了華泰證券、安信證券、國金證券、西部證券等多家券商所發布的研報，研究對象均為港股上市公司巨子生物（2367.HK）。

　　圖片來源：華熙生物官方公眾號

　　糾正核心競爭力誤解

　　醫美巨頭華熙生物“點名”多家券商研報，辯駁“玻尿酸過時論”，成為本次事件的關注點之一。

　　盤古智庫高級研究員江瀚在接受《國際金融報》記者采訪時表示，從市場信息透明度的角度來看，當上市公司如華熙生物針對券商研報提出質疑時，反映了市場上對于信息準確性和公正性的高度關注。

　　券商研報作為投資者獲取行業和公司分析的重要來源，其內容的客觀性和專業性至關重要。在江瀚看來，此次事件將焦點指向多家券商研報，暗示了行業內可能存在對特定技術或產品（如玻尿酸與重組膠原蛋白）理解不一致的情況，需要進一步澄清。

　　從競爭格局的角度考慮，江瀚認為，醫美行業的快速發展和技術進步，促使各參與方在技術路線、市場份額等方面展開激烈競爭。華熙生物通過質疑券商研報，可能旨在糾正市場對其核心競爭力的誤解，并強調自身在玻尿酸領域的領先地位。這種做法有助于引導公眾和投資者正確認識公司的技術和市場地位，維護品牌形象。

　　重新審視行業估值

　　同花順數據顯示，截至2025年5月20日，6個月以內共有21家機構對華熙生物的2025年度業績作出預測：

　　預測其2025年每股收益0.95元，較2024年同比增長163.89%；預測2025年凈利潤4.57億元，較2024年同比增長162.39%。

　　醫美行業近年來一直處于調整洗牌周期，市場競爭格局和行業發展模式都在不斷變化。在這一背景下，華熙生物與券商之間的爭議引發了市場的廣泛關注，也促使投資者對醫美行業的估值定價進行重新審視。

　　獨立財經評論員郭施亮在受訪時認為，這場爭議背后，可能與近年來醫美行業深度調整、缺乏新的盈利增長曲線有關。

　　醫美行業賽道是否具有發展前景，是否具有持續性的盈利增長能力，成為市場關注焦點。郭施亮表示，如果未來行業盈利增速開始放緩，相應的估值定價體系也會發生變化，現在股價可否支撐當前的估值水平，取決于未來盈利增速能力，以及未來公司是否開拓出新的盈利增長曲線，構造出公司新的護城河。

　　連接資本與實體的橋梁

　　券商在資本市場中扮演著重要角色，尤其是券商的投資研究部門，對市場產生重要影響。

　　針對券商研報的角色及作用，江瀚認為，首先，券商提供的研究報告為投資者提供了重要的決策依據。通過對宏觀經濟環境、行業發展動態以及具體上市公司的深入分析，券商能夠幫助投資者識別潛在的投資機會與風險，從而優化投資組合配置。

　　其次，券商的研究成果對提升上市公司的知名度和市場價值具有積極作用。正面的評價可以增強投資者信心，吸引更多資金流入；反之，則促使管理層反思經營策略，推動企業改進治理結構，提高運營效率。

　　第三，券商在產業發展的過程中扮演著橋梁的角色，連接著資本市場與實體經濟。它們不僅是資金流動的導向標，也是技術創新與產業升級的信息樞紐。通過發布行業研究報告，券商能夠引領社會資本流向更具潛力和發展前景的領域，促進產業結構調整與升級。

　　記者 王媛媛