美聯(lián)儲上周公布的10月份貨幣政策會議紀要顯示，該機構已在對未來數(shù)月可能退出量化寬松政策作鋪墊。已經基本確定擔任美聯(lián)儲下一任主席的耶倫上周在參議院舉行的提名聽證會上表示，當前美國經濟復蘇與強勁增長的理想狀態(tài)相比仍有距離，美聯(lián)儲仍將繼續(xù)執(zhí)行高度寬松的貨幣政策。美國的貨幣政策走向一直牽動全球金融市場的神經，市場分析人士認為，美聯(lián)儲正在兩面下注，一方面可能在數(shù)月內開始逐步縮減每月850億美元購債規(guī)模，另一方面會長期將利率維持在超低水平。

　　耶倫在參議院銀行委員會提名聽證會上說，美聯(lián)儲官員每一次開會都想弄清楚縮減購債計劃的時機是否成熟，但是目前還沒有確定的時間表。耶倫表示，縮減購債規(guī)模的決定取決于經濟表現(xiàn)，目前勞動力市場已有重大改善，美聯(lián)儲要看到的是經濟增速顯現(xiàn)出足以推動就業(yè)持續(xù)好轉的跡象。

　　近期此間有傳聞稱，美聯(lián)儲可能調整關于何時上調短期利率的前瞻性指引。美聯(lián)儲自去年以來一再表示，在失業(yè)率降至6.5%或更低之前不會加息，但是美聯(lián)儲官員如今正在考慮是否需要降低這一門檻。其理由在于，當前的失業(yè)率低估了就業(yè)市場的疲軟程度，因為數(shù)百萬人已經退出了就業(yè)大軍，美國就業(yè)市場的疲軟程度遠遠超過7.3%的失業(yè)率（10月份）所反映的實際狀況，因此需要把上調利率的失業(yè)率門檻下調至6%左右。通過這種技術性調整將低利率維持更長的時間，意味著美聯(lián)儲在向增長緩慢的美國經濟提供更多刺激。

　　有經濟學家認為，美聯(lián)儲強化低利率承諾會帶來一些潛在益處，在零利率和深度經濟困境之下，即使經濟似乎有望恢復常態(tài)，央行也應該承諾將利率維持在低點，通過此舉能夠促進投資和支出，為經濟增長提供動能，并迅速推低失業(yè)率。如果美聯(lián)儲選擇調整失業(yè)率門檻，可能是將下調門檻作為對沖購債規(guī)模縮減影響的手段。而耶倫也確實重申，即便購債計劃結束，美聯(lián)儲也將在此后的很長時間內將短期利率維持在接近零的水平，因為該機構不希望過快地撤出對經濟的支持。

　　此間觀察人士注意到，在史無前例的大規(guī)模刺激舉措實施了五年之后，美國的貨幣政策似乎正在接近收緊，但是其他一些主要國家的貨幣政策思路近期趨于另外一個方向——由于就業(yè)形勢糟糕，一些在全球具有一定影響力的人士開始呼吁加大貨幣寬松力度，維持已使發(fā)達國家利率接近于零以及央行資產規(guī)模極度膨脹的政策，同時警告歐元區(qū)國家可能出現(xiàn)類似日本的“失去的十年”。歐洲央行本月也意外下調基準再融資利率。在此之前，歐洲央行首席經濟學家、執(zhí)行理事會成員彼得·普拉特曾向媒體表示，該行甚至可能實施負利率，以及選擇美聯(lián)儲那樣的資產購買計劃。

　　雖然美聯(lián)儲多數(shù)官員認為購債計劃依然利大于弊，但是一些市場分析人士已經開始懷疑美聯(lián)儲購債計劃的政策效果，擔心繼續(xù)購債將加劇通貨膨脹或金融資產泡沫。即將上任的耶倫將會力圖保持美聯(lián)儲政策的連貫性，但是美聯(lián)儲退出寬松政策的時間越遲，所付出的代價越高，對世界金融市場的沖擊就越大。(張偉)